上海胶合板期�?607事件回顾

90年代中期，胶合板期货在上海商品交易所、苏州商品交易所运作较为成功（简称沪板、苏板），吸引相当规模的资金进场炒作。尤其是当时的国债期货及苏州商品交易所红小豆期货（苏红期货）被叫停后，市场资金更多地流向了胶合板期货�

随着大量热钱涌入胶合板期货，其合约价格步步高涨，每个交割月份都出现不同程度的逼仓现象，合约价格从40�?张左右被爆炒�?0�?张以上。这也导致大量的印尼胶合板流入本已过剩的国内市场，其�?507合约的多头接下了20万手现货，并堆放在交割仓库，这使得火爆的胶合板市场得以暂时冷静�

1996年初，印、马对我国进口胶合板达成联合报价，印板一季度暂停对我国供货的市场传闻，推动胶合板行情大涨。不过在当年3月份，因谣传国产胶合板可�?607合约开始用于交割，9607合约随后接连封跌停板，而从苏红期货撤出的资金转投胶合板期货，多空力量展开大战，僵持时间长达两个月�

5月底，市场突然谣传空头主力有大量的资金到账，空方为摆脱僵局加紧打压，当胶合板期价运行至40�?张以下的低价区时，反而吸引大量套期保值者入市接现货，空方主力骤然显�?鸭梨山大"�

除了市场投机势力的较量，当时由于上海和苏州两个交易所距离较近，两家交易所形成恶性竞争，为了争夺市场份额设置了过多行政干预和市场障碍，加上两地期价价差过高又难以实施跨市套利，也给胶合板期货交易带来了许多不稳定因素�

上商所�?�?日宣布取消持仓限制，发布了《对交易保证金按持仓量实施分段管理办法的通知》，被市场普遍认为是利多消息。在买方套保者及多头投机势力的双重夹击下，胶合板期货连续多天无量涨停，空头连砍仓的机会都没有，趋于崩溃边缘�

最终，交易所为了控制风险，不得不出面干涉�?�?3日，交易所停止9607合约的交易，实施协议平仓，并�?607合约提前摘牌，且不实施实物交割�?607合约按照空头�?4.20�?张，多头按照45.00�?张的价格实施强制性协议平仓，其中的价差由交易所以交易风险金补足�

上商所胶合�?607期货事件后，胶合板期货市场趋于萎缩，�?998年完全沉寂�